国内资本市场供求严重失衡

　　近日，中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求在广证恒生证券投资咨询有限公司开业庆典上表示，当前中国资本市场处于低迷时期，供求严重失衡。他主张放慢国内企业IPO速度，放宽全国和地方社保基金投资限制，使资本市场处于动态平衡。他同时表示目前并非是新三板扩容的最佳时机。

　　吴晓求表示金融危机是中国资本市场发展的分水岭。金融危机之前，中国资本市场有了蓬勃发展，推动包括股权分支改革、券商综合制、中小板、创业板以及股指期货在内的改革；金融危机之后，尽管中国经济得到了快速复苏，但中国的资本市场却每况愈下，不同于美欧日，经济低迷但资本市场仍活跃。

　　谈及资本市场低迷的原因，他首先指出，国内对资本市场“采取一个短视的、完全实用者的态度”，目前中国的资本市场停留在融资阶段，而成熟的资本市场需要成为投资市场，将创业精神转变为财富。

　　“现在有一些苗头，一旦上市就没有多少人想把这个企业做好，相当多的人造富之后他就去减持套现。你套现之后创新创业也是可以的，可是相当多人也不是去创新创业，他去移居到加拿大、美国去了，我看这个里面就出现问题了。所以这就是制度的缺陷。”

　　其次，吴晓求指出，目前缺乏一个政策架构保证资本市场的供求平衡。“如此低迷的市场，在没有形成良性竞争的前提下，每年还要从这个市场拿走一万亿左右的资金，包括IPO，包括配股等等。”他指当下货币政策偏紧，存款准备金率较高，难有新增资本界进入市场，市场供求严重失衡。

　　吴晓求认为，要使资本市场处于动态平衡，政策的核心内容就是要适当放慢IPO的速度，避免供给频率过快。“况且中国的那些摆在后面的要上市的企业，真的多少符合上市的要求我本身有怀疑。因为很多企业真的没有价值，他是坑人的。我们把这个时间放长一点，让他到市场里去考察。”

　　而资本市场需求方面，吴晓求主张要有如社保基金这样的新增资金的进入，“(社保基金)相当部分是处在现金状态，现金状态是完全的失值，是浪费资源，不投资哪来的财富增长？”他认为社保基金投资10%的回报率要求并不难达到，但是大多投资因担心违规而止步。因此，他建议国家要放宽对社保基金投资的限制，鼓励全国和地方社保基金投资。

　　此外，对于新三板扩容，吴晓求也提出了意见，“如果这个主板的市场都搞不好，还去搞什么新三板，有什么价值吗？有人说是为了完善，在中国建立多层次的资本市场。在我的理解，第一要发展资本市场，第二要推动债券市场，这是多层次资本市场的核心要点。”“从一定程度上来看，国际板比新三板更重要。”

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