新湖中宝频繁质押股份融资

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 王海春 上海报道
    开发商“差钱了”怎么办？当多数房企奔波于银行和民间借贷时，浙商黄伟旗下的新湖中宝（600208.SH），走上一条以股权质押的别样融资之路。
    新湖中宝日前宣布，将公司2.1亿股股份质押给厦门国际信托，融资约5亿元。据新湖中宝披露的信息，该公司大股东用于质押的股份数量已经占到公司总股本的54.88%。
    就新湖中宝过半数量的股权被质押，同策房产研究总监张宏伟告诉《华夏时报》记者，这与公司业绩不佳并想以此方法补充现金流有关。
    在房地产界，新湖中宝被称为资本玩得相当娴熟的一家上市房企。作为新湖中宝和新湖集团的大股东，黄伟旗下不仅拥有宁波嘉源实业发展、浙江恒力控股、哈高科这样的贸易、实业和医药公司，还投资了湘财证券和大智慧这样的证券公司。
    “黄伟和他的新湖系公司都非常低调，又有些另类。但他们虽然很低调，却总是能在资本市场上如鱼得水。”中国指数研究院高级研究员曹旭东说。
质押股份过半
    6月30日，新湖中宝发布公告称，公司已将2.1亿股股份质押给了厦门国际信托有限公司，并已在中国证券登记结算上海分公司办理了股份质押登记手续。
    记者在采访中了解到，通过质押2.1亿股，新湖中宝成功融资5亿元，且融资成本低于10%。
    “信托项目做完后，公司才发的公告。新湖主要是想以此来补充公司的流动资金，规模约在5亿。”厦门国际信托相关人士告诉记者，而与其它房地产信托动辄高达15%-20%的高成本相比，新湖中宝此次的融资成本只有约9%，比银行开发贷款只高了一两个点。
    “新湖系是我们的老客户，在资本界也积累了不少人脉，所以虽然这次的回报率较低，但购买者仍然不少。”上述厦门国际信托人士表示。
    中国指数研究院高级研究员曹旭东指出，在上市房企中，新湖中宝可谓是股权质押的“先锋”。
    据新湖中宝最新披露的信息，该公司的大股东——新湖集团所持有的公司股份中，用于质押的股份更是惊人：已经占新湖中宝公司总股本的54.88%。
    而Wind的统计数据显示，今年沪深两市共有51家开发商通过质押股份获取资金，涉及质押的股权数量高达94.93亿股。而在这51家发布股权质押公告的公司中，新湖中宝发布的股权质押次数最多，共有16次，涉及股权数量高达9.99亿股。
    “一般来说，投资界不认可开发商质押股权。因为他们会觉得这个东西太虚，很多投资机构宁愿要项目公司的股权。但黄伟和他的新湖系却能在这条路上走得相当顺畅，这与黄伟在资本市场上的长袖善舞有很大关系。”曹旭东说。
    新湖中宝公布的资料显示，新湖集团持有新湖中宝62.15%的股份。
    曹旭东告诉记者，在浙商和很多开发商眼中，黄伟相当低调、务实。
    “除了主业房地产，新湖集团还投资了矿产、医药和证券。2004年和2006年通过两次收购，新湖集团成为哈高科实际控制人。黄伟还是湘财证券的大股东，去年还投资了大智慧。”曹旭东指出，正是因为在资本界有这样的背景，因此黄伟非常熟悉资本操作的手法。新湖集团也因此获得了比其它房企更多的投资界资源。
上海项目开发受阻
    为何一家上市房企的大股东，会将近半的股份质押出去？
    对此，新湖中宝证券事务代表高莉告诉本报记者，这与大股东的发展和融资思路有很大关系。“股权质押是大股东的决定，我们并没有太多的决定权。大股东认为与其把股份放在那里，不如把它拿出来质押后进行融资。”高莉说。
    分析人士指出，频繁质押公司股份与房企想解围资金有直接关系。
    新湖中宝2011年年报显示，公司的营业总收入由2010年的81.4亿下降至2011年的66.8亿元，下降17.83%；而营业利润则由2010年的21.3亿元下降至2011年的13.9亿元，下降幅度高达34.93%。
    而该公司一季报披露，公司一季度仅利息支出就高达2.53亿元，比年初1.53亿元的利息支出增加了65%。
    “现在房企们除了加快销售就是四处融资，都是和找钱有关。在拿不到银行信贷的时候，地产信托、股权质押、民间借贷，都一一派上用场了。”张宏伟表示。
    根据新湖中宝2011年年报，该公司经营产生的现金流已经连续两年为负值；其中2010年为-24.05亿元，2011年为-25.49亿元。与此同时，新湖中宝的负债额从2010年的194.7亿元，上升至2011年的239.5亿元，负债增幅达23%。
    “新湖中宝一半的项目分布在浙江、上海一带，所以受调控影响很大。”曹旭东说。
    “今年上半年地产形势不好，当然会影响到销售收入，这也是行业的普遍情况。而一些项目因此而投资力度减小或放缓开发进程，也在情理中。”高莉表示。
    近日上海传出消息称，由于与股东产生纠纷，新湖中宝在沪的两个大型项目——华商大公馆和上海新湖青蓝国际，在获得土地已经两年后，却没有进行开发。
    据新湖中宝2011年年报披露的信息，青蓝国际和华商大公馆在计划开发列表一栏中，开工面积均显示为“0”。这意味着新湖中宝今年并没有开发项目的计划。
    “我们的项目的确筹备了蛮长时间了，但到现在也没有确定究竟会什么时候开工。这要由上面来定了。”上海新湖青蓝国际项目公司人士告诉记者。
    而新湖中宝旗下的上海新湖明珠公司内部人士告诉记者，华商大公馆的开发进程的确进展不顺利。
    “华商大公馆项目与投资人之间发生了一些分歧，这可能是基于开发理念和定位的不同。我们想考虑得更长远，把项目准备得更充分些。但这个项目的投资人可能觉得市场不太好，有退出的想法。”上述上海新湖明珠公司内部人士向记者表示，明年这个项目可能会开工。
    对于因股东纠纷而使项目开发受阻的说法，业内人士指出，这只是原因之一。
    “未来一年内，上海的住宅开发走向并不明确。那些已经建成的楼盘都不知道能否卖得出去，更不要说开发新的项目了。在走势不明朗的前提下，开发商肯定不愿开发新的项目，尤其是那些业绩下滑得厉害的开发商。”张宏伟说。

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