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国际金融市场:不到妄下结论时

作者:谭雅玲

来源:华夏时报

发布时间:2012-08-08 19:09:53

摘要:国际金融市场:不到妄下结论时

中国外汇投资研究院院长 谭雅玲

   2012年第二季度国际金融市场处在多重因素交织的正反作用之下,错综复杂性进一步加重,市场价格定律盘根错节雾霾不清,整个金融市场里,价格变动与调整重演了与2008年相同的一幕,但价格基础要素与当年截然不同,经济基础和国家品质是一个重要因素。因此,国际金融市场依然处于被继续炒作,被扩大绑架,被娴熟组合之中。尽管国内外金融市场焦点接二连三,市场焦点的基础要素失去准确、真实和有效论证,市场价格随之被推波助澜、错综复杂,但相对政府稳定的政策和国际协调机制,依然使得金融市场控制水平处于有序调节和风险掌控之中。
    近几年似乎每年第二季度的金融市场的变数都最大,不确定性和恐慌性是本季度突出的特征,这一季度为全年最突出的震荡季度,下跌态势较为明显而剧烈,是一种规律,还是更有规划的别有用心,研究论证更要注重综合和长远,仔细、全面论证市场状况,对未来市场把握观察力十分紧迫。今年也不例外,第二季度的特性依旧遵循老套路运行,有惊无险。
    2012年第二季度的国际金融市场处于经济向好和价格混乱状态之下,两者之间的不对称性矛盾凸起,进而市场特点突出于舆论化、焦点化和炒作性,价格实质的影响并未出现,相反价格基础因素利好面凸起,但是价格表面化的紧张、短期化的议论以及具有战略性的设计十分突出,形势特点十分明显。
    特点一:价格下跌的心理恐慌推进价格暴跌凸起。从全季度国际金融市场面临的经济环境看,稳定向上是主基调。这本应是金融市场稳定利好的积极因素,但却成为价格震荡的题材,市场心理混乱、价格方向错乱,运用的因素在于不确定性。无论美国经济,或欧洲乃至中国经济都具有较大的争论与不确定性。2012年4月国际货币基金组织和世界银行年会普遍将今明年世界经济增长水平向上修正,全球经济增长使今明两年全球经济增速分别上调0.2个百分点和0.1个百分点至3.5%和4.1%,尤其是美国经济增速分别为2.1%和2.4%,比今年1月份预测指标分别上调0.3个百分点和0.2个百分点;今明两年欧元区经济增速分别为负0.3%和正增长0.9%,比上次预测值分别上调0.2个百分点和0.1个百分点,包括日本、发展中国家经济增长水平上调趋势十分突出。这表明全球经济环境之下金融市场稳定因素相对积极。然而,国内外金融市场并未因此受益,反之走向更加极端的恐慌状态,价格震荡性进一步扩大,下跌形态十分严重,恐慌心理带来的不稳定愈加突出。其中的原因在于主要国家短期指标动荡不定,甚至舆论解读悲观扩大,进而美股暴跌凸起,黄金暴跌再现,石油下挫加大,汇率起伏错落扩大等等现象进一步刺激这种恐慌状态和心理感觉。伴随金融市场价格的暴跌幅度和跳跃速度的扩大,全球投资心态和投机情绪陷入再度恐慌之中,雷同于2008年的状态进一步刺激价格惯性下行加剧。
    特点二:政策期待的心理惯性刺激价格震荡加剧。从去年6月至今,美联储货币政策期待是整个金融市场的焦点,本季度则进一步成为直接牵动价格震荡乃失控的判断策略和控制的重要诱因。比较突出的就是国际黄金价格走势。本季度内国际黄金价格两次跌破1600美元,低位盘整性十分突出,相对周期的低迷进一步迷失国际黄金价格投资方向,进而舆论引起的判断单边极端十分突出。如国际黄金价格上涨时,预期金价进一步上涨单边扩大;国际黄金价格下跌时,预期金价进一步下跌追跌,进而导致价格判断失去基本方向,投资策略和投机技术随波逐流严重错乱的判断力,不确定心态导致不断混乱的投机行为,直接压制国际黄金价格正常和常规判断的把握。其中美联储的货币政策QE3是焦点,进而市场呈现如下态势:美联储QE3出台预期强烈,金价上涨凸起;美联储QE3不出台预期出现,金价下跌扩大。国际黄金价格被美联储QE3所绑架,并直接牵动国际金融市场其他大宗商品与美国货币政策联动与互动强化,美元升值得到抑制,这或许是美元政策需求的策略,心理因素主导的舆论工具是政策调整的实际需要。但实际上黄金价格则是抓紧上涨的技术调整和策略铺垫,黄金价格上行方向并未改变,市场条件的不支持,使得黄金调整周期加长,下跌节奏扩大。
    特点三:整个金融市场的核心问题依然集中于欧元前景和欧洲债务压力,欧元汇率的核心作用取决于美元十分清晰。即使欧债问题再恶化,欧元价格相对依然处于均衡指标水准之上,并非无法控制的下跌,而是抑制下跌态势明显。美欧之间的货币竞争战略规划促成价格交易的复杂面,进而直接引起所有关联价格大起大落。然而,通过所有价格走向观察,似乎可以看到价格清晰的思路和定律。美元指数80点是关键,石油价格80美元是关键,黄金价格1600美元是分水岭,美股道指13000点是底线……看似无序的市场价格错落甚至暴跌,背后则有有序的规划调节着价格、调控着方向,美元兑欧元汇率是最好的说明与例证。欧债危机并没有导致欧元价格出现极致,欧元价格下跌有限,欧元稳定上涨必然,其中的控制力来自哪里是关键。欧洲目前当务之急是经济增长,但市场焦点高度集中政策协调,加紧注资的举措不是救欧元,而是将欧元推向死亡。只抓表面、无根基,欧元缺少经济基础的支持,欧元价值和生存将无从谈起。价格机制的效率发挥是有规划、目标和目的的,不那么简单。货币竞争的大战略决定了价格走向的对策,货币竞争的大思路主导价格连接的差异,货币竞争的大背景协调价格基础要素的关注点和控制力。
 面对复杂的国际金融市场特点,市场分析研究需要全面性,尤其需要关注利益出发点,才会理清来龙去脉,梳理清晰价格要素和结果,从而相对准确或有效预期前景和走势,而非简单期待强势反转或贬值结束之类的言论或议论。

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