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【恐龙智库】莎普爱思:三大风险威胁IPO

作者:雷鸣

来源:

发布时间:2012-03-02 10:41:58

摘要:【恐龙智库】莎普爱思:三大风险威胁IPO

【恐龙智库】莎普爱思:三大风险威胁IPO

恐龙智库风险分析师:雷鸣 

【风险舆情】                            风险指数★★★★★ 

恐龙(KOLONG)智库监测显示,2012年2月8日,证监会网站公布了浙江莎普爱思药业股份有限公司的招股说明书。此举意味着莎普爱思的上市进程进入倒计时。 

在莎普爱思即将上会之际,媒体对其“涉嫌侵吞国有资产”、“应收账款占比高”等问题进行了曝光,引起了社会的广泛关注。 

莎普爱思此次拟发行1635万股,发行后总股本6535万股,拟于深交所上市。公司的主营业务为滴眼液与大输液系列产品的研发、生产和销售。 

风险警报】 

作为一个由国营到股份合作再到有限责任公司快速权属转变的公司,莎普爱思的一切重大行为看似效率都很高,不知这次的企业上市在下述风险面前,是否也可以做到快刀斩乱麻从而获得成功。 

风险一:财务风险 

招股说明书显示,报告期内公司资金流动比率分别为1.19、1.37、2.02和1.89,资金速动比率分别为0.82、1.06、1.54和1.56,虽然报告期内上述指标逐年上升,但上升幅度有些差强人意。 

恐龙(KOLONG)智库风险分析师认为,速动比率代表企业以速动资产偿还流动负债的综合能力。流动比率是流动资产对流动负债的比率,用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前,可以变为现金用于偿还负债的能力。上述数据显示出,公司经营活动现金流量净额相对较低,公司存在短期偿债能力不足的风险。公司资金流动比率以及速动比率在公司的财务报表上的增长速度缓慢的状态无疑是给公司的财务状况蒙上了一层阴霾。

风险二:应收账款风险 

招股说明书显示,公司近三年及一期的应收账款净额分别为3444万元、4093万元、5331万元、8475万元,占同期流动资产的比例分别为 41.95%、38.63%、37.41%、42.81%,占同期资产总额的比例分别为21.15%、21.91%、23.96%和29.07%。 

恐龙(KOLONG)智库风险分析师认为,公司近三年及一期的应收账款净额占比较大,对公司的正常经营带来诸多不利,社会各界对此进行各种的猜测。虽然医药企业的应收款项普遍过高。但在莎普爱思上,这一问题尤为突出。若相关应收款项到期不能及时收回,则将给公司带来坏账风险和资金周转风险。 

风险三:股权转让风险 

招股说明书显示,公司前身为1978年成立的平湖制药厂,是平湖市工业局所属地方国有企业,1997年由208位职工出资201万改制为股份合作制公司。2000年2月13日,药厂管理层7位自然人按照1:1的比例平价回购了这部分职工股权,成立莎普爱思有限公司。 

    恐龙(KOLONG)智库风险分析师认为,根据公司招股说明书,截止到2000年3月31日,平湖制药厂股份合作的所有者权益已增至291.87万元,增值率达2.46倍。也就是说公司实现净资产3年增长2.46倍,但在这种情况下公司员工却愿意以平价将手中的股份转让,实在是令人费解。公司对此并未能作出合理解释,已经涉嫌国有股权转让瑕疵,而这可能导致公司IPO申请被否。 

现在正处于医药市场的IPO成功率低谷时期,希望莎普爱思珍惜此次机会,建立自身的风险管理机制,完善公司治理,规范运作行为,为公司上市打下坚实的基础。

 

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