城投控股缺钱沽售股权

来源：华夏时报

发布时间：2009-01-23 21:19:00

摘要：城投控股缺钱沽售股权

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者程元辉熊毅上海报道

    去年年底，城投控股（600649.SH）发公告表示，将为其全资子公司上海环境集团通过公开挂牌招商的方式，引进国际战略投资者，转让集团40%的股权。引进战略投资者成功后，将会增加公司2009年度权益和利润。
    中金公司和上海证券的分析师都认为，本次引入国际环境巨头威立雅的可能性较大。
    有业内人士向记者指出，国资企业以出售重大比例股权来寻找国际投资者的例子并不多，本次引进外资固然是想从技术和运营经验上增强自己的实力，但最主要的原因还是资金的缺口。今年1月中旬，证监会刚刚通过城投控股公开发行不超过人民币20亿元公司债券的申请。
    转让具有重要赢利能力的环保股权对即将进入的国际战投固然是一个利好，但上海环境本身高资本、高负债的经营也不容忽视。

引入环境巨头“威立雅”可能性大
    2008年12月中旬，城投控股以公告的形式通知：拟通过挂牌方式，转让全资子公司上海环境集团有限公司40%股权，环境集团经评估的净资产为18.72亿元。根据公告，引进对象圈定为具有固废处理经验的国际战略投资者。
    引进战略投资者将分两步进行，首先将环境集团下属非固废主业的子公司上海环境投资有限公司通过协议方式转让给公司，此前，环境集团为聚焦主业，还拟将所持有的新蓝天置业发展有限公司 29%股权转让，退出房地产业务。
    在剥离上海环境投资有限公司之后，环境集团将聚焦固废处理业务，在上海联合产权交易所挂牌转让环境集团40%股权，通过竞争方式选择合作对象，拟引进具有固废处理的国际化运作经验、领先的管理和技术能力的国际战略投资者，转让完成后，城投控股持有环境集团60%股权，环境集团从法人独资的一人有限责任公司转为合资的有限责任公司。
    记者致电上海联合产权交易所获悉，环境集团目前没有挂牌。不过，经过计算，环境集团经评估的净资产为18.72亿元，减去上海环境投资有限公司的净资产7.52亿元（截至2008年6月30日），到挂牌时间环境集团净资产应该约11.2亿元，以40%的股权净资产算应该为4.48亿元，按溢价80%算，可出售约8亿元。
    中金公司分析师陶薇对此评论，估计外国环境巨头如威立雅等公司有机会获选。国际的环境巨头在固废工艺设计、建设和运营等方面拥有丰富经验和先进的技术，与他们的合作能引进先进的技术、优化公司的运营机制、提升环境集团在市场上的竞争力，保证公司在国内的行业领先地位。
    邹序元也对记者表示，环境集团引来国际战略投资的另外一层原因是与竞争对手形成合作关系，威立雅属于目前合作伙伴，引入的可能性较大，但最后还要看竞拍价格。

资金缺口
    在出售大比例股权事宜上，业内人士认为，城投控股采取非双方投资成立合资公司的方式，资金是其考虑的重点。
    环境集团和置地集团所处行业的运营模式为高资本、高负债经营，资产负债率较高，自从两大资产进入上市公司以来，负债总额和负债率出现大幅度增长。尽管部分证券分析师认为，城投控股不缺资金流，但环保业务和置地两线操作对城投控股资金流充满考验。
    去年8月底，为保障上海露香园置业有限公司开发建设的露香园项目的资金需求，由公司、上海城投置地共同对露香园公司以现金方式增资15亿元，其中公司拟增资10亿元。
    去年12月，城投控股向光大银行上海分行申请人民币16亿元的综合授信，授信期限为一年；并将11亿元授信额度转授信给所属子公司使用，其中上海城投置地(集团)有限公司6亿元，上海露香园置业有限公司5亿元。这样算下来，城投控股对露香园项目还有4亿元缺口。
    今年1月中旬，城投控股提出的发行债券方案终于获得中国证监会通过，将公开发行不超过人民币20亿元公司债券。据了解，公司债券募集资金拟用于偿还银行借款、补充运营资金。
    环境集团在环保扩张业务上分别在青岛和威海建立生活垃圾焚烧发电厂BOT项目，共投资9.6亿元，由于前期启动资金较大和部分项目还没进入回报期，环保前期投资需求量较大。
    从现金流上看，城投控股第三季度公报显示，城投控股现金流为21.6亿元，比年初少了7亿元，短期借款为31.6亿元，比年初少了24亿元，长期贷款为23.9亿元，比年初稍下降。
   “我们已经向发改委递交一份情况说明，谈现在的资金缺口。”上海城投人士接受媒体记者采访时表示。
    据了解，2008年12月22日，上海城投已发行2008年度第一期中期票据，规模为30亿元。2009年一季度，上海城投还将发行30亿元的中期票据。