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【恐龙智库】昆明制药:公开增发难掩风险

作者:令一龙

来源:

发布时间:2011-12-26 15:45:39

摘要:【恐龙智库】昆明制药:公开增发难掩风险

 恐龙数据风险分析师:令一龙 

【风险舆情】                              风险指数★★★★★ 

恐龙(KOLONG)数据监测显示,2011年10月15日,昆明制药公告拟公开增发募集7亿元投资中药现代化提产扩能建设项目、小容量注射液生产线扩产提能项目、国际化制剂提产扩能项目以及技术中心创新能力建设项目等4个项目,上述公开增发事项随后获得了股东大会通过。 

昆明制药2011年中报显示,公司2011年上半年向武汉健民采购产品总计337.60万元,向随州药业采购产品总计68.24万元,向武汉健民采购商品总计405.84万元;公司2011年上半年向武汉健民药业集团广州福高药业有限公司销售商品总计35.52万元。   

而武汉健民2011年中报却显示,公司2011年上半年向昆商公司销售商品总计289.04万元;公司2011年上半年并未向昆明制药及其子公司采购商品。根据以上数据,昆明制药与武汉健民相互披露的关联数据相差152.32万元。 

12月16日,昆明制药发布的2011年临时股东大会会议资料显示,公司将于12月26日召开股东大会,届时将审议《关于公司2011年年度关联交易调整的预案》等议案。 

【风险警报】 

昆明制药依托云南丰富的植物资源,先后开发了40多种具有国内外先进水平的天然药物新产品,是全国独具特色的天然药物研发和生产经营企业。近日媒体出现关于昆明制药的负面舆情,暴露出该公司存在如下风险需要及时防范,以便更好地促进公司长远健康的发展。 

风险之一:信息披露违规风险 

根据昆明制药2011年中报和武汉健民2011年中报显示,武汉健民2011年上半年一共向昆明制药销售了289.04万元,而昆明制药却披露向武汉健民采购了405.84万元,昆明制药与武汉健民相互披露的关联数据相差152.32万元。 

恐龙(KOLONG)数据风险分析师认为,市场交易过程中,正常情况下,销售方的披露数额要稍低于购买方的披露数额,而昆明制药作为购买方披露的交易数额远远高于武汉健民披露的交易数额。由此分析,该披露问题极易出现在昆明制药这一购买方,换言之,昆明制药存在信息披露违规的风险。 

根据《证券法》、《上市公司信息披露管理办法》等相关法律法规的规定,上市公司的信息披露义务人应当真实、准确、完整、及时地披露信息,不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。昆明制药不仅可能受到相关机关的处罚,承担相应的法律责任,而且也极易招致投资者以该公司虚假陈述为由提起诉讼,要求民事赔偿。 

风险之二:增发募投风险 

据媒体报道,昆明制药即将进行的公开增发,主要源于昆明市政府推行的“退二进三”政策,即第二产业企业逐步搬出主城区,在城区内加大第三产业的发展力度,此次增发可以有利于昆明制药扩大产能,同时也有利于公司建立产业园区。 

昆明制药募投的最大项目是中药现代化扩能建设项目,这个项目的实施主体是其旗下的昆明制药厂,而昆明制药厂在生产和营销方面实力一直偏弱;昆明制药募投的第三大项目是国际化制剂,因为其并未拿到WHO制剂生产的批件,只能卖给国外的公司原料,这个项目相对低端,所以利润率也不会很高。 

恐龙(KOLONG)数据风险分析师认为,募投项目的设计应充分考虑公司市场前景、产品技术含量、与公司现有实际管理能力、销售能力的匹配等。由于拟募投项目技术水平及生产营销方面的局限性,昆明制药可能面临着募投项目是否能达到预期盈利额度的风险。 

风险之三:产品销售风险 

据悉,此次昆明制药增发所募投的项目主要是在为了扩张产能,并未涉及新产品研发之类的投资,而在上述募投项目领域,昆明制药起步比较晚。此外,昆明制药销售实力本身就不突出,在搬迁后,更面临着销售团队搭建的问题。 

恐龙(KOLONG)数据风险分析师认为,企业要想拥有良好的发展前景,就必须占据一定的市场份额,吸引更多的客户。销售能力是企业市场营销能力最直接的体现。如果7亿资金募集投入到项目的运营,昆明制药的产能将获得巨大提高,同时迎来的是巨大产量的销售问题。该公司应该觉察到自身的销售实力比较薄弱,采取各种措施提高销售能力,避免由此引发的产品销售风险。 

 

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