负面因素颇多短期市场改变不易

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 卢晓丹 杨卓卿 北京、深圳报道

基金 经济政策主调定音 金融、消费受到关注

申万菱信盛利配置基金经理 古平：
（11月15日-12月15日，该基金净值增长在 172只混合型基金中排名第2位）
   短期来看，我认为基本面和资金面均有利于债市继续走强，但需警惕12月机构获利回吐以及财政存款向企业和居民存款转化所引发的新增信贷反弹风险。从期限上看，流动性的释放对短端收益率的推动更为明显，进而带动长短期限利差进一步扩大，因此，政策的放松将推动利率曲线继续呈现陡峭化下行的局面。由于预期通胀逐步缓和，因此货币政策进一步紧缩的可能性不大；在资金面相对无忧的前提下，固定收益的投资存在一定的机会。

上投摩根内需动力基金经理 王孝德：
（11月15日-12月15日，该基金净值增长在286只普通股基中排名第27位）
    目前来看，短期实体经济往下走的趋势还在延续，货币政策方面我们也看到了一些松动的迹象，但是货币政策发生松动的时间和力度还比较难于把握。但我认为，如果经济不断走弱，政策就会自动修正。因此，真正做投资，还是应该将核心放在企业和个股上，选择长期资本回报率高，真正能为股东创造价值的公司。内需动力的配置在行业上主要重视4个板块：制造业领域的节能环保，现在估值合理，企业也有市值增长的空间；金融、地产，主要是估值很便宜了，开始具有持有价值；消费中的成长股；软件类公司。

银河稳健基金经理 钱睿南：
（11月15日-12月15日，该基金净值增长在172只混合型基金中排名第17位）
    对“积极的财政政策”，我们主要有两点认识，一是今年良好的财政收支状况为明年财政提供了坚实的基础；二是“调结构”需要政府通过税收优惠、财政补贴等措施予以积极推动。而“稳健的货币政策”是相对于今年上半年以“每月上调一次存准、每两月上调一次利率”为特征的紧缩货币政策而言，实质上已经意味着货币政策转向放松。因此，我们在配置上将积极布局受益于市场启动的早周期行业和业绩确立符合未来成长性的领域。具体而言，我们判断银行、医疗医院、现代中药、食品饮料、传媒、软件等领域值得重点关注。

券商 负面因素颇多 年底资金链紧张不容忽略

中原证券策略分析师 李俊：
    市场屡创新低，从中期来看，不确定的因素依然存在。以CPI为例，由于节庆因素，明年1月份CPI数值可能会出现反弹，这将影响人们对政策的预期。此外，明年2-4月份是欧债集中到期的时间段，通常情况下，二级市场将提前两个月对此作出波动反应，而年底资金链紧张这个因素更加不能忽略。

西南证券首席策略分析师 张刚：
    目前大盘不是一个底部区域，造成下跌的原因没有发生改变，而且也很难改变。
    宏观面从大的趋势来看，GDP数据实际上未来还是呈现一个逐级下探的趋势，经济增速是往下走的。从CPI数据来看通胀率，趋势是向下，但是春节前后因为有价格因素的影响，可能还会有所反复。市场负面因素颇多，后市还可能会下跌10%-20%，成交量放大市场才能看到一丝希望。要达到沪深两市合计连续地放量，只要放量就是好事，唯一的看点就是成交量。
 
国信证券策略分析师 黄学军：
    随着2010年10月份以来的政策微调，政策底越来越明显。按照明年宏观预测通胀回落到3%，政策全面放松可能性较大。股市明年总体乐观，上半年看好春节后的行情。
    2012年一个重要的判断是成本下降，体现在CPI和PPI趋势回落。可以从四方面寻找确定性的投资机会。一是受益成本下降而需求刚性的行业；二是寻求回落过程中，受益积极财政政策的机会，方向是有钱的投资主体；三是受益于中产阶级壮大和三四线城市消费主体的壮大行业；四是通胀回落受益于要素改革的行业。

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