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无惧“黑天鹅”

作者:刘劲文

来源:华夏时报

发布时间:2008-12-26 21:40:00

摘要:无惧“黑天鹅”

 

汇添富基金 刘劲文

    美国对冲基金经理纳西姆·尼古拉斯·塔勒布所著的《黑天鹅》一书,曾入选亚马逊书店非小说类畅销榜第一名和《经济学人》年度最佳商业书籍之一。书中谈到,在发现澳大利亚的黑天鹅之前,欧洲人认为天鹅都是白色的,“黑天鹅”曾是他们言谈与写作中的惯用语,用来指代不可能存在的事物。但这个不可动摇的信念,随着澳大利亚第一只黑天鹅的出现而彻底崩溃。
    黑天鹅的存在,寓意着不可预测的重大稀有事件。对于投资者而言,任何不可预知却会实际发生的重大风险,都是我们在投资中可能遭遇的“黑天鹅”。
    对于不可预计的突发事件的发生,金融市场是没有准备的。次贷危机的发生对美国股市是一个“黑天鹅”事件,中国股市从2007年以来的罕见剧烈重挫也可说是遭遇了“黑天鹅”。当年美国长期资本管理公司碰上俄罗斯国债大幅贬值并完全丧失流动性,就是一只无人能预见的黑天鹅。从1998年5月俄罗斯金融风暴到9月全面溃败,这家声名显赫的对冲基金在短短150余天内资产净值下降90%,出现43亿美元巨额亏损,濒临破产。
    尽管我们永远不知道黑天鹅事件何时会发生,但并非意味着我们对此完全束手无策,一个可靠的应对方法,就是防患于未然,采取妥善措施以防万一。塔勒布告诉我们:不管黑天鹅事件是否发生,你都要假设会发生并做好准备,因为这样会让你犯错误的可能性减小。
    能够持续几十年保持业绩持续稳定增长的“股神”巴菲特,对待投资中的“黑天鹅”是非常谨慎的。巴菲特在股票投资上,主要采用四个原则来防范“黑天鹅”事件引起的重大投资错误:一是只投资最了解、最有把握的公司;二是只在价格明显低于安全边际的时机买进;三是决不盲目追随市场;四是尽量不要借债。
    在面临市场的不确定性时,最重要的投资策略就是合理的资产配置。投资者要学会根据不同类别资产的风险收益特征并结合自身实际,确定不同资产的配置比例,做好风险的防范和应对。投资者尤其要向巴菲特学习,尽量不要借债投资,而是把投资金额控制为相当长时间内不会着急动用的闲钱和余钱。
    在投资市场上,黑天鹅肯定会出现。只要你保持足够的警醒和慎重,时刻准备着小心提防,纵然面对“黑天鹅”也一定能坦然无惧。

 

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