乐通股份五一后全面提价

作者：郝英

来源：

发布时间：2011-04-29 21:24:51

摘要：乐通股份五一后全面提价

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者郝英北京报道

   上市一年有余的乐通股份上周再创股价新低，业绩下滑、估值高、大股东减持成为了压垮股价的综合因素。
    2010年原材料价格的上涨降低了公司主营产品的毛利率水平，使得乐通股份“增产不增收”。虽然2011年成本压力依然严峻，但与此前不同的是，乐通股份要“提价”了，幅度还不小。
股价腰斩估值仍高
    自2009年7月IPO重启首单花落中小板桂林三金后，中小板指数由当初的4596点最高攀升至2010年11月中期的7493点，最大涨幅高达63%。虽然中小板指数在创出7493点的历史新高后震荡下行，但是截至2011年4月27日收盘，中小板指数仍然收于6140点，相比2009年7月时高出33.6%。
    指数虽然大幅上涨，但在中小板中，并非所有股票都能受到市场的恩惠，相反，一些上市首日股价被大幅拉高，估值高企的次新股却在上市后的相当长时间里走出了价值回归之路。
    经统计，截至2011年4月27日，自IPO重启后上市的300只中小板次新股中，股价复权后价格仍然低于其上市首日收盘价的股票数量高达195只，占总量的65%。其中更有8只股票的股价遭到腰斩，乐通股份就是被腰斩群体中跌幅最大的。
    2009年12月11日，乐通股份新股上市首日大涨206%，42.05元的上市首日收盘价也成为了该股一年半以来的最高价。在随后的日子里，乐通股份波段下行，虽然期间也有过反弹，也不过是下跌过程中的小插曲，截至2011年4月27日收盘，乐通股份收于17.05元/股，相比上市首日收盘价暴跌近60%。
    乐通股份的股价暴跌绝非个例，可比企业天龙集团比乐通股份晚3个月上市，但是其股价走势与乐通股份如出一辙。截至4月27日收盘，天龙股份的股价相比上市首日收盘价下跌48.7%，下跌幅度稍逊于乐通股份。
    虽然乐通股份的下跌幅度更大，但是并不代表其目前估值相比同类企业更低。2010年，流通盘仅为1833万股的天龙集团每股收益为0.41元，以4月27日收盘价计算，公司市盈率为49.24倍，而大于天龙集团流通盘三倍的乐通股份市盈率却为53.28倍。
赔本赚吆喝只为养市场
    虽然估值的高企制约了乐通股份股价的向上空间，但真正使得公司股价节节走低的主要因素还是来自于公司盈利能力的不断下滑。
    数据显示，2010年乐通股份营业总收入达到了4.7亿元，同比大幅增长41.9%。虽然公司收入大幅增加，但是公司却“增产不增收”，相比营业收入的大幅增加，公司净利润却出现了17.31%的下滑，而净利润的下降至2011年初仍未扭转。
    乐通股份一季报显示，公司营业收入依然保持了上升势头，相比上年同期增长28.29%，但净利润依旧下滑，下降幅度更是高达39.65%。
    对于公司营业收入增加而净利润减少的现象，乐通股份公司董秘李华对记者表示：“公司2010年营业收入大幅增长但净利润却出现下滑的原因在于，2010年原材料价格上涨得非常厉害，原材料的价格上涨使得公司主营产品毛利率出现了下滑。另外，在公司上市之后，随着生产规模的不断扩大，这就势必考虑到市场容量的问题，公司策略是打一个提前量，即把市场份额做大，这样以后产能扩大后才有用武之地。我们卖油墨给印刷企业，其中与企业建立商贸关系的过程是比较漫长的事情，从洽谈到小批量试用，再到不断地调整直至满足客户的要求，这其中的时间较长，因此企业经营中的销售费用会比较大。第三，公司2010年的两个新项目使得公司在人才储备上投入较大，这也增加了管理费用的开支。”
5月将提价十个点
    2010年原材料的价格大幅上涨，而公司针对下游客户并未提价，由此公司主要产品的毛利率出现了大幅下降。
    数据显示，在公司主营收入中占比高达94.51%的凹印油墨，2010年收入大幅增加42.44%，但是其毛利率却从2009年的28.16%下降至21.91%。
    记者发现，乐通股份2010年的年报中对2011年的经营计划为“力争实现营业收入6亿元以上”，经营计划提及收入的增加而未对公司净利润目标做出任何表态。
    对此，李华表示，目前原材料价格的水平从第一季度看与2010年相差无几，成本压力依然存在，但是我们认为，原油价格不会长期保持高位。没有提到净利润的目标，当时跟深交所有过沟通，主要是因为目前原材料价格的形势不好，说得太悲观吧，也不太好，因此就没有形成一个量化的数据。
    今年以来日用品将要涨价的消息甚嚣尘上，不少企业希望通过转嫁的方式消化成本压力，作为原材料供货商的乐通股份同样被原料价格上涨困扰，而公司也终于要涨价了。
    对于缓解成本压力的方式，李华指出，公司将通过多种手段消化原材料价格上涨带来的压力。比如采用杠杆手段，提前支付预付款。另外，5月以后公司将开始提高产品价格，属于上调十个点的全面提价，对于一些议价能力比较强的公司大客户，提价幅度相对较小，大概在五个点左右。
    对于涨价后是否会出现客户流失的问题，李华更是直言不讳地表示，现在是全行业提价，大家都顶不住了，公司提价以后应该不会出现客户流失的情况。

弃儿股

新亚制程（002388.SZ）

在上市首日冲高回落后，随后的两个交易日新亚制程以跌停收盘，并开始了寻底之旅。截至2011年4月27日，新亚制程收于24.12元，相比上市首日收盘价下跌超过57%。虽然公司股价大幅下跌，但是其市盈率仍然高达90倍。2010年，公司实现净利润2644万元，相比上年同期下降15.08%。公司预计2011年上半年盈利下降依旧。

艾迪西002468.SZ

艾迪西是一家主营阀门、管件以及卫浴产品的出口型企业。其中出口英国以及美国的收入在公司主营收入中占比分别为42.43%与28.68%。截至4月27日收盘，艾迪西的股价相比公司上市首日下跌幅度超过55%，外部需求的不确定性成为了压制股价的重要因素。

朗科科技（300042.SZ）

创业板以高成长性为旗帜，但并非所有的公司都实至名归，朗科科技就是这样一家上市以后就出现业绩变脸的公司。2010年，朗科科技的四块主营业务中有三部分营业收入出现了大幅下滑，其中占公司主营收入比重高达63%的内存应用产品下降幅度高达21.03%，而其毛利率水平也比上年同期下降了3.24个百分点。2010年公司实现净利润2021万元，同比大幅下降49.07%。