寻找养老投资的“新蓝海”

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发布时间：2011-04-15 21:00:54

摘要：寻找养老投资的“新蓝海”

汇添富上证基金经理何仁科

   渐近中年，养老问题常萦绕心头：当我们垂垂老矣，如何才能老有所养，老有所安？对于普通民众而言，尤其是不能享受国家和企业养老保障福利的居民以及现阶段养老保障结构尚不能完全满足未来退休生活需要的群体来说，通过投资来增加养老保障，显得尤为重要。
    针对中国股票市场的特征，如对我们的投资模式加以适当改造，则养老问题可望得到较为满意的解决方法，或许这可以成为养老投资的新蓝海。
    为什么这么建议呢？我们可以用数据说话。选用沪深300指数和中证综合债指数进行模拟，当沪深300指数收益率超过20%后，则将收益部分的90%转换为中证综合债指数代表的债券基金。凭借此收益锁定和实现机制，我们来观察本模拟组合的风险收益状况及相对市场表现的改善程度。
    2003年1月2日至2010年12月31日的8年间，模拟投资的累计收益率约为173.14%，与沪深300指数183.45%的累计收益率相近，但稳定性大为提高，其年化波动率只有15.7%，远低于沪深300指数的29.9%。在短期震荡市中，例如2007年1月4日至2010年12月31日，模拟投资的年化收益为17.7%，优于沪深300指数的11.6%；年化风险为17.0%，远低于沪深300指数的36.9%。可见，无论是长期还是短期震荡市，模拟投资组合年化收益及抗风险性都显著优于市场。
    在8年间，模拟组合的收益转换次数共有7次，分别是2004年2月、2006年11月、2007年1月、2007年3月、2007年4月、2007年7月、2007年8月。从中我们可以发现，在股市上涨的2006、2007年转换较多，较好地避免了后期市场的大幅调整，同时转换时点比较均衡，转换间隔也相对合理，不会过于频繁，从而在有效锁定收益的基础上，又保证了投资操作的连贯性。
    上述结果充分说明，按照既定规则实现收益的简单有纪律投资机制可以保证在不降低长期投资收益性的基础上，有效规避股市系统性风险，也就是平滑了新兴市场带来的激烈波动性，由此获得了长期稳健的较高回报，因此符合了养老理财的本质要求。