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后美元时代 全球货币动荡

作者:张志刚

来源:华夏时报

发布时间:2008-12-20 22:20:00

摘要:后美元时代 全球货币动荡

后美元时代 全球货币动荡

 

 

中国农业银行外汇交易员 张志刚

    上周美联储一如预期降低了利率,联邦基金利率在一年内由5.25%降至0-0.25%的历史低位,市场的反应却远没有美联储那么高效,股市在短暂提振后回落,经济的持续衰退预期挥之不去,美国汽车业、房地产市场仍是悬在市场头上的达摩克利斯之剑。货币市场方面,本次减息成为了美元走势的分水岭,减息带来的直接后果就是市场开始抛售美元,美元的避险功能随之下降。与此同时,近期全球区域金融合作频繁,美元统治的结算体系受到冲击,极低的收益率加上背后千疮百孔的经济体已经无法对美元提供支撑,美元的统治地位岌岌可危。不管后市美元能否重回巅峰,国际市场已经开始为美元下台未雨绸缪,后美元时代的货币体系构架或许不仅是猜想而已了。笔者认为,当今全球经济体仍然无法超越美国,没有一种货币可以取代美元,后美元时代的货币体系以区域金融合作为基础,在储备和货币互换前提下增强金融体系的安全性,同时提振区域经济和贸易合作。表现在外汇市场,就是作为区域领袖国家的货币必将在区域金融体系中获得统治地位,进而受到提振。

1、欧元领衔欧洲货币体系

    欧元的诞生就是为了同美元进行抗衡,目前欧元迎来了最好的机会。尽管欧洲经济同样表现疲软,但利率优势使得欧元避险地位逐渐提升,欧洲央行的相对稳健起到非常重要的作用。同属欧洲货币体系的英镑,面临同美元一样的困境,正不断向零息货币滑行,加之其金融和房地产市场同美国体系相同,市场预期后市英镑将逐渐承压。欧元无可争议地成为欧洲货币体系的领袖,近期欧元表现强势,两周的时间内,由1.28附近上攻至1.44上方,增幅超过1500个基点,预计后市随着美国衰退的持续,欧元地位有望继续提升,在更多避险盘的支撑下,近期欧元将维持强势。

2、日元、人民币主导亚洲货币合作体系

    继日本同韩国签署货币互换协议之后,中国人民银行和韩国银行近期签署了双边货币互换协议,该协议提供的流动性支持规模为1800亿元人民币/38万亿韩元(合28.29亿美元)。该互换协议是双向的货币互换,双方可在上述规模内,以本国货币为抵押换取等额对方货币,协议的有效期为三年,经双方同意可以展期。本次脱离美元的两个本币互换旨在为两国相互提供短期流动性支持,为本国商业银行在对方分支机构提供融资便利,以此抵御金融冲击的风险,促进双边贸易发展。这也标志着人民币正式踏出国门,让国人敢于开始人民币国际化的猜想了。随着中国经济的崛起和汇改进程的深入,人民币的区域地位不断提升,今年11月中下旬,金融海啸的背景下,马来西亚、印尼等都通过各种渠道,表达了希望中国在金融危机中予以援助的愿望,人民币已经成为包括马拉西亚、菲律宾等国在内的东南亚国家的官方储备货币。处于东亚和东南亚经济圈霸主地位的日本,也开始着手进行区域布控,提升日元的地位。日本维持利率不变,日元在避险盘驱动下不断升值,目前已经处于90整数关口下方,日本央行一反常态,并没有实施干预,也反映出日元有意谋求新体系下的领袖地位。整体而言,大东亚区的货币体系将由日元和人民币主导。

3、石油欧元将抢占结算份额

    近期原油和初级商品价格出现过山车行情,受供需影响有限,主要因素在于美元。在美元主导的商品货币体系下,初级商品特别是原油已经成为投机者的天堂,供需因素已经无法决定商品价格走势。近期在OPEC(Organization of Petroleum Exporting Countries “石油输出国组织”)持续减产的背景下,原油价格依然上演了跳水行情,说明投机资金和石油美元主导了原油价格。澳元和纽元作为商品货币和高息货币,后市随着零息美元的持续,必将受到更多的市场追捧,随着杠杆化操作的减少,商品价格也将逐渐回归理性,商品倾向体系有望持续受到提振。而OPEC成员国受本身经济实力所限,加之大量的石油美元控制,后市美元仍然是其主导货币,但欧元等其他币种将在结算货币中占据越来越多的份额。

 

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