水皮杂谈：人无远虑必有近忧

　　7月的股市和7月的天气一样潮湿憋屈。水皮在上期杂谈《叶公好龙是一种什么心态》中刚刚说过满仓等待一次暴跌，周四的股市就给大家看了一回脸色，上证指数好像是“无缘无故”就暴跌了200点。

　　水皮之所以要强调“无缘无故”，一方面是因为无论是基本面还是政策面都没有什么足以导致股市暴跌的因素，不但没有利空，某种程度上讲甚至还有利好。比如，当天财政部就1.55万亿国债发行所做的说明，实际上是解释了会不会影响入市资金的担忧，从政策面讲，这是一种善意的表达。又比如，刚刚公布的中报业绩，大多数公司的增长达到了40％左右，超过1000％的有十几家，超过500％的有几十家，民生银行预计中报的业绩增长将达60％，目前的股价仅为11元左右，市盈率不到30倍，从基本面上讲，业绩足以支持牛市的继续。再比如，H股和A股的倒挂现象已经出现，从最早的招商银行一家到目前包括沪宁高速、马钢股份及海螺水泥在内的四家，倒挂最严重的沪宁高速差价在4％，最少的马钢近0.5％。一般情况下，A股相对H股都有30％的溢价，而现在工商银行A股仅5元，H股在4.53元，溢价已经缩小到10％，从股价上看，将近半年的时间工商银行就没有涨过又让它跌到哪儿去？从A股和H股的对比看，A股也没有太多调整空间。更何况，与中国内地股市连续的大幅调整不同，恒生指数已经连续大涨且创历史新高，道琼斯指数也是如此，全球资本牛势强劲。另外一方面，正因为从基本面政策面讲不出什么下跌的原因，所以莫名的下跌才更让人担忧，更让人害怕，每个人都会担心市场或许存在着自己不知道而别人却先知先觉的内幕。

　　市场真的会无缘无故下跌吗？

　　在上证指数冲破3500点之后，水皮在很多场合宣传战略看空战术做多的观点，指出大涨大卖，小涨小卖，不涨不卖，大跌大买，小跌小买，不跌不买的操作策略，同时指出，指数一定会往上走，但是大多数股票要走上下跌的价值回归之路。事实证明，这个判断是对的，“5·30”之后，不少股票已经下跌50％以上，被打回原形，正是这种深度的套牢，让投资者的心态变得极度脆弱，已经对这个市场还是不是牛市产生了巨大的怀疑，心理上的恐慌已经让人们失去了作出正常判断的可能。

　　这就是调整，成交量从一天4000亿下降到1000亿是一种结果；开户数从最高的5月28日38.5万户到7月5日的7万户是一种结果；股票型基金出现11个月来的首次亏损也是一种结果；这种调整就像7月多发的雷阵雨天气一样，只有一场暴雨才能驱散那黏糊糊的湿气，才能迎来阳光明媚的晴日。

　　200点的暴跌就是这么一阵暴雨。

　　和市场的上涨是有轮次的一样，市场的下跌或者讲是调整也是有轮次的。高价股领涨同样会领跌，大盘蓝筹滞涨同样会滞跌，当本身并没有太多的涨幅可以调整的大盘蓝筹出现暴跌的时候，基本上可以确定最后的补跌已经完成，而7月5日的暴跌的主导正是一直抗跌的大盘蓝筹，中石化的跌幅超过7％就是一个最好的证明。

　　围绕4000点展开的调整和3000点的震荡并没有本质上的区别。3000点是头还是底也曾经让市场出现过分歧，4000点是否是牛熊转折点困扰投资者也是正常的。但是，牛市不会因为这种分歧和担忧就结束，主导市场的最终是中国经济的状况。来自美国安永会计师事务所的调查表明，中国已经超过美国成为对全球投资者最有吸引力的国家。选择在中国投资的人占到48％，选择美国的人只有33％，而在2006年时中美两国还是一样的41％，这是开始，不是结束。

　　如果你和全球的投资者一样对中国抱有信心的话，又何必为眼前的几百点涨跌而睡不着呢？

　　俗话讲人无远虑必有近忧，倒过来，人有远虑就不必为近忧所困，是不是这个理？

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