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中国民生银行全力打造阳光私募平台

作者:刘健 肖雄 季小舟

来源:

发布时间:2010-10-08 20:11:34

摘要:中国民生银行全力打造阳光私募平台

本报通讯员 刘健 肖雄 华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 季小舟 北京报道


今年以来,公募基金普遍陷入低谷,不少基民面对500多只开放式基金,不知该如何选择,而阳光私募近几年来井喷式的发展不仅吸引了众多投资者的目光,更引来了银行业的关注。
早在2009年底,中国民生银行就联合全国40多家私募基金管理人,以及信托、证券、基金等多家金融机构,举办了一次私募基金峰会,表示将全力打造阳光私募发展平台,为金融净资产1000万元以上的高端客户提供二级市场资产管理产品。
民生银行方面表示,随着高端财富阶层的不断成长,投资行业的业态也发生了深刻的变化。在阳光私募领域,基金数量级别不断提升。在2009年之前,整体而言,一只阳光私募基金的募资规模往往在6000万-7000万元左右。发展到2009年,部分阳光私募已达10亿元级别。与此同时,商业银行与私募领域的合作正在不断深化,私募投资已成为当前高端财富管理的重要组成部分。
2010年,民生银行“非凡财富”启动了“民生银行——阳光私募证券投资理财计划”,推出一系列面向其高端客户直接投资的阳光私募信托产品。此类信托产品为证券投资集合资金信托计划,由阳光私募公司担任投资顾问,受托人为信托公司,中国民生银行为信托计划的托管银行。
阳光私募基金自推出以来,以其灵活的投资策略、有效的激励方式取得了不俗的业绩表现,受到业界的高度关注。民生银行相关人士表示,此次精挑细选业内优秀阳光私募基金旨在帮助“非凡财富”客户在动荡的金融市场上能够得到一种高度的投资视野、把握财富方向和市场机遇,帮助投资者重新审视财富观念,提升财富生活的品质。
为了给客户带来更多选择,且争取持续正收益,巩固客户基础,培养客户忠诚度,民生银行在选择私募基金合作时,做了详尽的调研,比如私募基金经理个人的投资风格、过往业绩表现等。
民生银行相关人士表示,此次民生银行选择阳光私募基金的核心就是选择投资顾问。投资顾问的投研能力、出具的投资建议对信托计划未来收益的走势具有举足轻重的影响。所以,民生银行总行产品研发中心筛选出阳光私募投资管理人的基础池和核心池,并将以季度为频率对投资管理人的定量指标进行更新。产品管理人皆选择风格稳健、业内经验丰富、综合实力出众的私募投资管理公司担任投资顾问。此次,追求长期回报放在了首要的位置。
民生银行近期推出了两款阳光私募基金。其中一款是业界明星基金经理江晖主办的星石私募基金。江晖历任基金兴和、基金兴华、华夏回报基金、工银瑞信核心价值基金的基金经理,并担任华夏基金公司总经理助理、湘财荷银基金公司投资总监以及工银瑞信基金公司投资总监等管理职务。目前担任星石公司旗下所有产品基金经理,当前19期产品都实现了较好收益。

千万富翁为何爱做“追星族”?

如同奢侈品是富人的专享一样,阳光私募基金由于高资金门槛也已成为富人的专享。作为目前国内产品最多的私募管理公司,星石投资目前管理着20只阳光私募产品和7只TOT、银行理财产品。星石投资的客户基本上都是各行各业的成功人士,金融资产都在千万以上,是名副其实的千万富翁。是什么打动了这些聪明的有钱人,使他们成为“追星族”呢?
熊市抗跌 牛市跟涨
股神巴菲特不止一次说过,他希望他的公司能够实际也做到了在牛市里表现中等,在熊市里要大大胜出。股神的话道出了在股市上获取绝对回报的真谛。星石过去3年的业绩也和股神的经验十分类似——熊市抗跌,牛市跟涨。
李老板在深圳经营着一家物流公司,2007年7月在银行的介绍下认购了星石产品,当初他也只是认为星石就是一款混合型基金,无非操作由公募变成了私募。但后来他发现了星石的另类:当指数上涨的时候,星石跟着上台阶;当指数下跌的时候,星石则在平台休整;当指数反弹的时候,星石则借着东风踏上了更高的台阶。指数是“进三步、退两步”,而星石则是一步一个脚印、步步为营地前进。三年下来,李老板当初的100万已经变成了150多万,而同期他买的指数基金100万只剩下60多万。
为什么星石看似闲庭信步,到头来却能走在指数基金的前头,还抛下那么远呢?银行客户经理告诉李老板,作为以追求绝对回报为目标的产品,星石要的不仅是一个完美的结果,还要一个完美的过程。当2008年股市大跌的时候,星石就帮客户空仓去打新股、做套利;当股市跌到人心惶惶的时候,星石却开始大胆建仓买股票;当2009年反弹很多人只是弥补上年亏损的时候,星石已经轻松获利了30%;当2010年上半年又一次股市下跌时,星石又成功地全身而退,悠然地等待着下一次出击的机会。
李老板对星石的做法十分满意,并写信赞扬:“我一直认为绝对回报只是个概念,只存在于书本中,但星石的完美演绎让我真正品尝到绝对回报的美妙滋味。”
追求绝对回报
买卖无需择时

王女士是某上市公司的财务总监,工作繁忙的她无暇炒股,但她找到了一个“懒人”理财方法——基金定投。从2004年初她开始定投五年期的深证100指数基金。之后几年股市的上涨让她更坚信自己的决定英明。到了2007年底,王女士定投的收益率接近300%!
2008年股市急转直下,但王女士坚信“定投不用择时”,并没有赎回。等到2009年初定投到期赎回时,赢利只剩下了30%多。郁闷的王女士把她的经历向银行理财顾问讲述后,理财顾问告诉王女士,基金定投也需要择时!买入不需要,但赎回是需要的,最好选择在股市高涨的时候赎回,否则定投也有可能亏损。
“而像星石这样追求绝对回报的阳光私募,才是买、卖都不需要择时的好产品。”客户经理告诉王女士,从2007年7月星石产品成立后,任何时候买入星石产品,持有1年卖出,收益都是正收益(最低收益是2.06%,最高收益是34.29%),可以说,“任何时候买都是正确的,任何时候卖都是赚钱的。”
客户经理告诉王女士,星石投资严格控制风险、追求绝对回报的能力得到了各家评级机构以及投资者的充分肯定和好评。2008年星石产品被《上海证券报》评为私募“金基金”,2009年星石产品在国内首家入选晨星编制的MSCI对冲基金指数;2010年星石投资被权威财经媒体评为首届中国“金牛阳光私募管理公司”。
国际著名基金评级机构晨星在《私募证券投资基金业绩评价》报告中写道:“星石产品均遵循‘追求绝对回报’的投资目标,严格控制下行风险。这种努力,一方面为客户提供了清晰的投资风格描述;另一方面,也为星石的投资操作加以明确的约束。三年来,星石这种鲜明的投资风格既赢得了鲜花和掌声,也有不少质疑的声音,但其始终如一的坚持却赢得了我们的尊重。”
(市场有风险,投资需谨慎)

投资贴士TIPS
什么是阳光私募?

私募按投资标的分为私募证券基金、私募股权投资基金(PE)、私募风险投资基金(VC)。阳光私募是指通过信托机构向特定投资人发行证券投资集合资金,这种通过信托机构发行组织运作的基金就称为阳光私募基金。它们从信托公司那儿买一个证券投资信托计划账户,表面上资产管理人是信托公司,而实际操作人是私募,投资者的钱是存放在信托公司证券投资信托计划的一个指定账户,与私募资产隔离;定期公开基金净值收益,操作具有规范性、合法性。
信托私募证券基金一般存在两种形式:“结构式”和“开放式”。
阳光私募基金一般仅指以“开放式”发行的私募基金。所谓开放式,即基金认购者需要承担所有投资风险及享受大部分的投资收益,私募基金公司不承诺收益。私募基金管理公司的盈利模式一般是收取总资金2%左右的管理费和投资盈利部分的20%作为佣金收入,这种收费模式即是俗称“2-20”收费模式(2%管理费 20%盈利部分提成)。这种2-20收费模式是私募基金国际流行的收费模型,著名的美国索罗斯基金、老虎基金、中国香港惠理基金等都采用这种收费模型。
●收取20%超额业绩费:当私募基金产生盈利时,私募基金管理人会提取其中的20%作为回报。但该超额业绩费只有在私募基金净值每次创出新高后才可以提取。
●追求绝对正收益:私募基金管理人的利益和投资者的利益是一致的,私募基金的固定管理费很少,主要依靠超额业绩费。只有投资者赚到钱,私募才能赚到超额业绩费。所以私募基金需要追求绝对的正收益,对下行风险的控制相对严格。
●股票的投资比例灵活:在0-100%之间,可以称之为“全天候”的产品,可以通过灵活的仓位选择规避市场的系统性风险。
●购买门槛较高:阳光私募基金每份投资一般不少于100万。
●私募基金操作灵活:目前阳光私募基金规模通常在几千万至1个亿。相对于公募,总金额比较小,操作更灵活。同时,在需要时,私募可以集中持仓一两个行业及五六只股票。
●一般有6-12个月封闭期:阳光私募基金多有6到12个月的封闭期,客户在封闭期中赎回受到限制。封闭期后一般每月公布一次净值并开放申赎。

投资贴士TIPS
阳光私募Q&A

Q:黑私募和合法的阳光私募公司怎么辨别?
A:由于目前《基金法》还不够完善,我国私募公司的管理尚未明晰,一般只有资产管理规模到一定数额且管理制度、风控措施规范的私募公司才有资格发行信托产品,所以我们在鉴别黑私募和合法的阳光私募的时候首先从这一点去着手,了解私募公司的资产管理规模。目前我国存在更多的是代客操盘、收高额的会员费用(通常年费过万)、以荐股为主要形式的微型私募公司,这些微型的私募公司我们不能说他们就是不好的,但是由于这些微型公司未被监管,规范化程度不高,违约成本比阳光私募低太多。因此私募基金走上被监管的规范化道路是私募基金做大做强的唯一选择。

Q:私募基金一般的融资对象是什么?
A:在外国,私募基金大多数就是由基金管理人按一定的投资比例来出资,成为一个完全的拥有掌控权的人即GP(General Partner)。私人股本基金公司的控制权在GP手里,他负责寻找投资机会并做投资决定,他们的收益最高,每年要提取全部基金的2%作为管理费,如果达到了最低预期资本回收率hurdle rate,他还要提取全部利润的20%,这部分钱叫做附带权益carried interest,即资本增值部分的提成,所以说GP的能力决定了一个私募基金的盈利。
GP投资后,剩下那些合伙人叫做被动有限合伙人,LP和GP共同组成的私人股本基金是一个有限合伙人企业。通常情况下,美国的收益就是20%-30%,整个基金的寿命一般要持续10年左右,这段时间里基金做15-25笔独立的投资,常规习惯是每笔投资额不超过总资金额的10%。

Q:初步了解基金的投资者比较适合哪类阳光私募?
A:对于刚刚接触私募基金或者基金的投资者来说,保本基金是比较适合的。
保本基金其实是金融证券投资基金的一种,保本基金是指基金公司在基金合同中保证投资者所投资的本金安全的基金。
保本基金的前提条件,是投资者需持有一定的期限,若提前赎回,则不能享受保本的待遇。
  保本基金一般会投资于风险很低的证券股票,是确保本金在投资到期后可以不贬值或有机会获得有些盈余的回报,而保本基金的回报往往比银行的存款利息高些。
   保本基金是要求有担保人担保的。假如在保本基金快要到期时,可赎回金额低于本金,担保人会提供担保,使投资者能够赎回与本金等额的金钱。
  保本基金是有一个保本周期的,我国一般是3年,而外国有可能是7-12年,提前赎回本金没有那样的优待。所以比较适合刚刚接触基金的投资者。

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