把市场的交给市场

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发布时间：2010-06-11 18:55:08

摘要：把市场的交给市场

华夏理财研究中心

   眼下，证券市场正遭遇熊市一般的低迷，股市一跌再跌，于是暂停IPO的声音不绝于耳。部分人把市场的孱弱归结于新股发行节奏过快，冀望管理层通过暂停IPO来拯救大盘。
    然而，暂停IPO能够拯救大盘吗？“偏快的IPO扩容的确会分散市场的资金，但市场能否走强，新股发行并不是决定因素。”宏源证券首席策略分析师唐永刚不赞同通过暂停IPO来缓解大盘的疲软。
暂停之说重出江湖？
    6月10日，大盘低开，全天低位窄幅震荡，成交量再次大幅萎缩，金融地产等权重股再次领跌。这种低迷的情绪已经持续了近两个月。于是，暂停IPO的声音出现了。
    记者注意到，在中国股市短暂的道路上，曾经先后6次暂停IPO，而且大都是在股市“虚弱”的情况下。其中最长的一次暂停一年，2005年5月25日，管理层暂停IPO以缓解股市压力，一年之后的2006年6月2日重新开启，中国股市也在随后的时间走出了大牛市。
    然而，IPO与股市熊牛并无直接联系。“只能说中国还是一个不成熟的市场，在市场弱的情况下，任何微小的消息都能刺痛股市的敏感神经，新股不应该因市场环境而停发，否则市场融资的功能就丧失了。”经济学家、国巨投资基金管理有限公司董事长孙飞告诉记者。
    面对当前内外交困的经济环境，央行金融所研究员、经济学家邹平座果断地告诉《华夏时报》记者：“资本市场是各个国家发展的需要，当前现金供应是比较充足的，现在即使是政府，也宁可选择增加现金供应，而不会选择停IPO。”
    按照以往的经历，当大盘跌至一定的点位，管理层就会有暂停IPO的动作。但当下的市场结构已经在逐渐发生变化，再也不是权重股独大的市场，中小板已经开始逐渐露出锋芒。“如果IPO真要暂停，可能会在2400点停。破发主要表现在沪市，而深市是中小企业板比较集中的地方，现在谈暂停IPO为时尚早。”中邮证券分析师程毅敏在接受记者采访时说。
散户：没必要暂停
    目前，市场上基本上形成两个派别。支持暂停IPO和反对暂停IPO。支持方的理由是，二级市场下跌，新股破发频繁，部分公司超募严重，需暂停IPO来调节市场；而反对派则坚信，IPO应该由市场做主。
    “每次我一接到证券公司给我发的新股申购短信，总是先兴奋地挪资金申购，然后黯然退出。以前新股都是不破发的，还一开就涨，最近好像变了，不过市场就应该这样，IPO没必要暂停，倒是相关的定价、询价需要重新调整。”在股市已经沉浮数十年的苏女士告诉记者。
    记者来到新街口外的北京证券小西天营业部，“我已经连续申购了5次新股，没有一次中标。”已有5年股龄的王先生苦笑着告诉记者，“每次新股发行，我们这种小散户就是吃机构投资者、大户剩下的残羹冷炙，问题是常常连剩的汤汁都喝不到，如果暂停就彻底喝不到了。”
    可以感觉到，散户对于IPO又爱又恨。当然，暂停IPO不高兴的恐怕不只是小散户，券商、上市公司、机构更为烦恼，公司要融资，机构要赚钱，券商要吃饭，而散户需要的只不过是一个公平的市场。
    成熟的证券市场应该有自己的运行规律，IPO中签率可能高达50%，新股上市也可能破发，但这些都不是左右股指高低的重要因素。所以，IPO，恳请交给市场。
（本专题撰文郝英李叶徐叶巧）