把握经济增长转型的新方向——广发内需增长灵活配置基金

德圣基金研究中心 首席分析师 江赛春

   两会上一个关系中国经济长期走向的关键问题——推动经济增长方式的转型再次成为政府工作报告的核心主题。政府工作报告提出：“加快转变经济发展方式，调整优化经济结构。转变经济发展方式刻不容缓。要大力推动经济进入创新驱动、内生增长的发展轨道。”
    2009年中国经济在内忧外患下仍然取得了出色的成绩；全年GDP增长8.7%，超额完成保八目标，更贡献了全球经济50%以上的增长。这一成绩难能可贵，但也是通过非常措施达成的。在经济危机中，出口大幅下降，为实现保八，加大投资成为唯一选择；4万亿投资为代表的政府投资拉动成为最鲜明的特征。
    虽然非常措施取得了非常成效，但经济增长内生动力不足的矛盾在危机中也越发突出。2010年后大规模的经济刺激政策面临逐步退出，而各方都在寻找中国经济长期持续增长的动力。推动经济发展方式转型对于中国经济的长期可持续发展已经变得非常紧迫。
    从长期来看，依靠投资和出口推动的增长模式已逐渐走到尽头，如果中国经济要继续实现下一个十年、二十年的高速增长，那么最大动力只能来自于国内消费需求的增长，来自于投资驱动型经济向消费驱动型经济逐渐转型。因此，提振国内需求，使经济发展的成果最终体现在人民生活中，已经成为中国经济必须的战略转型。
    2009年消费需求的快速增长为内需的持续启动带来一丝曙光。以汽车、家电为代表的终端消费品快速增长，出乎了多数人的预料。由此也带动了钢铁、能源等上游行业的复苏。在资本市场上，消费类行业也表现突出，全年表现远超周期性行业。从全球经济和资本市场的经验来看，一国经济逐渐走向成熟后，消费、服务类公司将逐渐成为资本市场的主导。虽然国内股市上，资本型周期型行业仍然比重很大，但消费增长大有可为。
    转变发展模式，由投资+出口拉动型经济转型为消费驱动型经济并非易事，这涉及到经济体制改革、收入分配结构等复杂问题。转型是一个长期而艰难的过程，但转变的方向已经指明。从长期来看，这也意味着股市上的投资重点可能逐渐从周期性行业转向内需增长型行业。
    广发基金3月16日发行的广发内需增长灵活配置基金瞄准了经济增长战略转型带来的投资趋势变化。该基金主要投资受益于内需增长的行业，以分享中国经济长期持续发展和经济增长方式转变所带来的行业投资收益的增长。我们认为，投资期限在一年以上的投资者可以重点关注这只新发基金产品。

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