三季度呈净申购态势指数型基金或可动态定投

来源：华夏时报

发布时间：2008-11-08 15:02:00

摘要：三季度呈净申购态势指数型基金或可动态定投

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者高和平北京报道

    截至11月3日，17只指数型基金2008年以来的平均净值跌幅已高达66.22％。超过六成的跌幅，使投资者对指数型基金的未来走势更加关注。
    是已经触底，即将迎接反弹？抑或这仍然是继续下跌的前奏？
　　基金公司、基金业第三方研究机构对此都有相似的看法：虽然市场行情短期内发生反转的可能性难以确定，但长期看，股指总是向上，指数化投资也是“股神”巴菲特向投资者力荐的首选投资方式。在目前的市场行情下，投资者如果想要介入的话，不妨使用动态定投的投资策略，以规避风险。

涨得快跌得狠
    在众多的基金品种中，指数型基金是最不具备主动性的投资品种，根据相关规定，股票仓位都严格控制在90％以上。
    如此高的仓位，决定了指数型基金与市场的走势是一荣俱荣、一损俱损。在股市上涨时，指数型基金跑得最快。历史数据显示，截至2007年12月28日，指数型基金在2007年牛市中平均年收益率达140.48%，超过股票型基金近20个百分点。其中，易方达深证100ETF年增长率更高达185.33％。
    但是，在股市下跌时，指数型基金也跌得最惨。
    截至11月3日收盘，上证综指已较去年高峰期跌去71.93％，10月份上证指数24.63％的跌幅更是创出自1994年7月以来最大单月跌幅。
　　来自银河证券基金研究中心的数据显示，截至10月30日，17只指数型基金今年以来的平均净值跌幅已高达65.45％，而同期148只股票型基金的净值跌幅为55.10％。如果单独考量10月份，在跌幅最大的10只基金中，指数基金就占据了8只。
　　银河证券基金研究中心马永谙表示，指数型基金具有高仓位、被动性的特点，不是市场中的主流投资品种。指数型基金被动性的特点，规避了择时交易的风险。在牛市行情中，70％的投资品种收益跑不过指数型基金，但是在弱市中，高仓位会造成基金净值随着市场的震荡而剧烈波动，净值损失严重。
    记者查询到，截至10月30日，在17只指数型基金中，今年以来净值下跌幅度最小的是银华－道琼斯88，净值为0.5887，跌幅为56.68％，其他的指数型基金跌幅均超过了60％，其中华夏中小板股票ETF净值1.1100，今年以来净值下跌了62.70％，长盛中证100指数净值0.5613，今年以来净值下跌了64.34％；易方达上证50指数净值0.5138，今年以来净值下跌了64.93％；融通深证100指数净值0.6810，今年以来净值下跌了65.17％；国泰沪深300指数净值0.3490，今年以来净值下跌了65.19％；万家上证180指数净值0.4096，今年以来净值下跌了65.31％；华安中国A股指数净值0.4700，今年以来净值下跌了65.87％；华夏上证50ETF净值1.4190，今年以来净值下跌了65.87％；融通巨潮100指数（LOF）净值0.5640，今年以来净值下跌了65.95％；博时裕富指数净值0.4750，今年以来净值下跌了66.28％；长城久泰300指数净值0.6545，今年以来净值下跌了66.47％；华安上证180ETF净值3.9760，今年以来净值下跌了66.49％；嘉实沪深300指数（LOF）净值0.4380，今年以来净值下跌了66.98％；大成沪深300指数净值0.5735，今年以来净值下跌了67.28％；易方达深证100ETF净值1.7680，今年以来净值下跌了67.33％；友邦华泰上证红利ETF净值1.4160，今年以来净值下跌了69.47％。

净申购开始上升
    与净值大幅跳水相比，在净申购上，指数型基金却上演了一出冰火两重天的大戏。
    根据天相的统计数据，指数型基金在今年三季度呈现出了净申购态势。这是三季度呈现净申购的两类基金之一，另一类是货币型基金。
    在指数型基金中，有14只实现了基金份额增长，占总数的77.7％。指数型基金三季度净申购份额为214.01亿份。其中，嘉实300净申购76.49亿份，易方达上证50指数净申购44.58亿份，华夏50ETF份额则增加了28.3亿份。
    高风险的指数型基金开始受到投资者的青睐，富国基金的分析报告认为，指数型基金，采取被动投资的策略，复制并追踪某一特定指数。与主动型基金相比，它可以用较小资金获得一个非系统性风险高度分散的投资组合；被动投资的策略，令其不受基金经理主观判断影响，交易成本也更为低廉。此外，指数化投资的资金可以被全部用来跟踪指数，资金利用率高于主动管理的基金。
    “位于风险前端的指数型基金出现净申购，或也暗示了随着股指的不断下跌，估值逐渐进入低风险区，这类产品开始显示吸引力。毕竟，在这一市场上，购入资产的价格便宜了。”富国基金的分析报告称。
    酷金财富研究员张洁也持有同样的看法。她告诉记者，指数型基金由于是被动跟踪大盘指数的，所以前期跌幅最深的也是指数型基金，所以很多投资者认为大盘指数已经到了1800点，最低甚至到了1600多点时，踏空的风险可能远远超过进一步亏损的风险，所以会申购指数型基金。而且由于前期跌幅较大，一般投资者也不会轻易赎回指数型基金，觉得不甘心。

或可动态定投
    从指数型基金三季度出现净申购这一现象不难看出，投资者对目前股市估值水平的逐渐认可。不少投资者在跃跃欲试，但不能忽视的是，风险依然存在。
    “A股市场未来的走势，仍然与全球经济形势有很大的关系，而且我国自身经济也面临许多问题，所以行情短期内反转的可能性并不大。”张洁持有这样的观点。
    大成基金公司表示，从目前来看，在全球经济放缓的大背景下，我国未来的经济增速下滑是比较明确的。多数宏观经济学家的观点是中国经济见底可能会在2009年底或者是2010年，可以预见企业盈利状况在2009年上半年还会继续下滑。但是，如果从估值来看，目前静态13倍左右的市盈率，未来我国经济依然能长期稳定增长，因此，对于长期投资者而言，目前应该是介入的良好时机了，但是需要忍受恐慌心理带来的市场下跌。如果只从两到三年的一个投资期限看，目前的市场点位下进入，投资者想要获得满意的收益，是大概率事件。
    在具体的操作策略上，多家观点认为，如果投资者想现在介入，建议分批建仓，不要一次性大规模投入，即使用基金定投。
    所谓基金定投，有点类似于银行储蓄“零存整取”的方式。每隔一段固定时间以固定的金额投资于一只开放式基金。它的最大好处是平均投资成本，避免选时的风险。
    “长期投资者考虑逐步介入指数型基金，定投是一个很好的选择，它不但从纪律上有效地分散了风险，同时又不增加投资人当期支出压力，使得投资人能真正做到长期投资。”大成基金公司认为。
    张洁告诉记者：“部分投资者也可以选择动态定投。在目前的市场状况下，如果是对于市场没有了解的投资者，可以使用定投。如果投资者对走势有自己的判断，就不需要固定某个日期去投。”