中能电气迷你团队京城路演冷场

中能电气迷你团队京城路演冷场
董事长直言承销商预测偏保守

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 王兆寰 北京报道

    就在创业板年报高送转行情方兴未艾之时，中能电气、康耐特和东方财富三家创业板公司集体公告，正式启动发行程序，3月9日集中申购。
    《华夏时报》记者在中能电气北京推介会上看到，与此前创业板公司IPO火爆的场面相比，机构们的数量着实减了不少，前两排座大多空着。而最为有趣的是，公司路演团队甚是经典，包括主承销商负责人在内，仅有董事长、董秘等4人出席。
    其中，技术出身、八面玲珑的董事长陈添旭、31岁的美女董秘黄楠，无疑为推介会增色不少。
高管化解冷场
董事长：承销商预测保守
    据介绍，中能电气此次公开发行不超过2000万股，占本次发行后总股本的比例不超过26%。本次发行募集资金用于：中压预制式电缆附件及其组合设备电缆分支箱、智能化免维护型环网设备C-GIS、特种纤维增强聚脂绝缘材料SMC及制品三个项目，以及补充其他与主营业务相关的营运资金。
    记者注意到，与此前IPO公司，特别是与成长性较高的创业板公司热闹的路演相比，董事长陈添旭介绍完公司相关情况后，仅有不到5家的机构投资者提问。
    事实上，目前电力设备企业频频上市，其行业情况已经大同小异，专属的特色优势及发展方向已令机构投资者暂时无从下手。
    “电力设备行业目前的上市公司很多，行业分类很细。我一进来就一直在看相关资料。”银河证券行业分析师在面对《华夏时报》记者采访时直言，“公司以做开关为主业，但与其他行业不同的是绝缘开关。”
    “陈总可谓电力设备的行业专家，下面请他就特瑞德300001、中国西电601179等同行业上市公司的特色进行一下说明，并与公司进行一下对比。”承销商负责人对于冷场开始救火，此时推介会开始仅一个小时。
    近5分钟的阐述后，会场的气氛逐渐升温，机构纷纷对公司未来的盈利增长连连发问：是否会立足于福建省？未来的并购意向有没有初步目标？有没有股权激励计划？
    对此，陈添旭耐心作答，公司系福建公司，业务始终立足于非本地区，其中福建省市场份额占公司市场总量的15%，公司受益于电网投资建设和城市电网改造投资。目前，公司的核心团队平均年龄在35岁以上，最低学历本科，核心人员为硕士，具有较强的进取精神，未来3－5年，公司立足于中国本土市场、加强研发，伴随着市场的开发，市场份额有望进一步提高，主要募集资金到位，产能扩大，盈利增长不成问题。
    “可以说，保荐商基于2008、2009年产能饱和，作出2010年－2012年每股收益为0.63元、1.34元、1.5元的预测偏保守了。”陈添旭对于公司未来非常乐观。至于未来的并购意向亦是基于同行业的上下游之间，他表示，目前没有具体意向。
    作为家族式企业实际控制人，陈添旭对股权问题直言不讳：“除了我和妹妹持有股份外，家族没有其他人持有公司股份，公司上市后的股权结构会进一步规范，股权激励的方案制定好后报送监管部门。”
新兴行业发展前景广大
    可以看到，“十一五”期间，国家电网公司对31个主要城市的电网建设和改造投资总额将达4600亿元；南方电网公司在重点城市电网建设和改造的投资约为1500亿元。电网建设投资将持续增长，中能电气无疑将分享电网投资增长带来的配电设备行业增长。
    在长江证券分析师虞亚新看来，公司市场份额领先，研发实力出色，是细分行业名列前茅的国内制造商。主导产品所处的各个细分行业都由国外厂商占据着主要份额，而公司为国内最早进入中压预制式电缆附件、12KVC-GIS环网柜、SMC箱体的企业，在各细分行业中都名列前茅。
    目前，国内生产中压预制式电缆附件的企业，主要有中能电气、广东长园、深圳安迪普、深圳罗庚、北京芳远、武汉科锐、深圳惠程002168等，公司2008年度生产中压预制式电缆附件约13万只套，在国内品牌企业中的市场占有率为26%，在国内品牌企业中居龙头地位。
    “本次募投项目达产后，公司现有电缆附件和12KVC-GIS环网柜产能将扩大3~4倍，目前这两项业务毛利贡献87%。SMC箱体业务产能将扩大7.3倍，目前毛利贡献7%，项目达产后将成为新的增长点。”虞亚新如是说。
    统计数据显示，2007年至2009年各年度，公司营业收入分别为10284.71万元、13738.83万元和18719.22万元。2009年营业收入较2007年增长了82.01%，2007年至2009年公司主营业务收入复合增长率达到35%。
    齐鲁证券认为，这体现了良好的成长性，公司的毛利率水平略高于可比公司的平均水平，主要原因在于可比公司的产品构成不尽相同，而公司在营业收入中所占比例较高的C-GIS环网柜及其配件产品和预制式电缆附件产品毛利率水平较高。合理询价区间为25.6元至32元，远高于主承销商。

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