管理层弱市为何启动再融资？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 王兆寰 北京报道

     日前，济南钢铁、华夏银行先后发布公告，定向增发成功完成。特别是华夏银行定向增发的价格高达14.62元/股，其二级市场价格仅为7.84元/股，弱市下的高溢价成功定向增发无疑给股市增加了神秘色彩。
     在弱市中近一个多月的新股发行暂缓，IPO发行节奏掌控略显成效之际，再融资闸门何以再次开启？

尴尬的定向增发
     有关数据显示，截至2008年10月29日收盘，2007年至今实施增发的上市公司共有236家，其中最新收盘价低于增发价格的公司有211家，占增发公司总数的89.41%。
     记者注意到，股价的大跌使得上市公司的境况极其尴尬，很多公司不得不调整增发方案。10月29日，燕京啤酒再次发布修改后的定向增发方案，募资由17.97亿元减少为13.37亿元。这是燕京定向增发案出台以来，9个月内第二次修改增发价及股数。
    多位业内人士表示,今年A股市场的大幅下挫使股市再融资的功能遭遇了一定挑战，部分上市公司股价较发行价大幅走低，使定向增发一度没有机构问津，这不得不促使部分上市公司重新应对这种局面。
    有不少上市公司的发行价格一改再改，甚至叫停定向增发计划。

华夏银行增发并非最新批准
     今年以来，A股市场IPO速度明显放缓。虽然日前证监会新闻发言人对暂停融资的相关事项进行辟谣，但本报记者从相关消息人士处独家获悉，由于A股的持续低迷，中国建筑、光大证券等蓝筹的IPO或许将等到下个牛市的到来。
     最近增发的华夏银行，有市场人士质疑，这是否意味着再融资的开闸，弱市会不会面临抽血的危机。
     根据公告显示，华夏银行今年3月18日公布增发案，而这一天也确定为本次定向增发的“定价基准日”。
     根据定向增发的“发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的百分之九十”的规定,确定华夏银行本次定向增发的发行价格为14.62元。
     “华夏银行则是2008年年初制定的计划，并非最近最新批准的增发方案。公司的相关计划立项亦是在年初制定完成，因此尽管弱市，公司需要，仍不会暂停，只要能够增发完成，公司发展壮大，对其影响正面偏多。”国都证券策略分析师张翔如是说。
     “整体看，这对A股的影响不大，上市公司主要是看公司的业绩，增发金额毕竟有限。对市场影响有限，不必过于担心。”张翔如是说。

高价增发乃公司发展使然？
     尽管华夏银行大股东参与高价增发案引起媒体及业内人士的质疑，不过，有分析人士表示，上市公司的相关计划是依据其自身发展需要进行的。
     “华夏银行的三大股东愿意接受高价增发,是看好该行未来的发展,三大股东并不在意华夏银行股票的短线涨跌。体现了大股东的责任感。”某市场资深评论家如是说。“一方面，此举是对自己的承诺负责。定向增发方案当初之所以能够出台,当然是事先征得大股东同意的。因此，大股东必须对自己当初的决定负责。”上述人士表示。
     “此外，在增发后，华夏银行资本充足率可达11%-12%,这将有利于扩大该行资产规模的增长空间，对于公司而言更是利于今后的发展。倘若重新修改发行价格的话，需要重新通过股东大会与证监会的审核批准，要在今年完成增发计划根本不可能。”该人士一语中的。

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